乖宝再扩产！拟5亿元投建30万吨高端主粮项目

公司预计现有主粮产能将无法满足未来市场需求。

1月30日晚间，宠物食品龙头乖宝宠物（301498.SZ）发布公告，拟投资5亿元建设年产30万吨高端宠物主粮食品项目，再次加码高端制造与全产业链布局。

1月31日，中金公司发布关于乖宝宠物的评级研报，给予乖宝宠物“跑赢行业”评级，目标价不超过95元，其预测乖宝宠物2025年净利润为6.98亿元。

一投资项目的基本情况

公告披露，根据公司对宠物食品市场分析，宠物主粮市场需求仍呈持续快速增长态势。按照公司发展战略规划，公司预计现有主粮产能将无法满足未来市场需求。同时，为满足公司品牌高端化升级需要，推进公司数智化供应链建设，公司计划采用国际先进设备，结合公司研发的创新工艺和专利技术，拟以自有资金及自筹资金投资建设年产30万吨高端宠物主粮食品项目，本项目总投资50,000万元，计划分期投资，总建设周期2年。

投资项目名称：年产30万吨高端宠物主粮食品项目；

主要建设内容：预计本项目总建设面积约为100,000平方米，包含主粮车间、原料仓库和成品配套仓库，以及其他附属设施；

资金来源：自有资金及自筹资金50,000万元；

建设周期：总建设周期2年，项目实施最终以实际情况为准；

建设地点：聊城市茌平区。

二本次对外投资目的和对公司的影响

公告披露，本项目旨在通过技术升级，引进国际先进设备，结合公司创新工艺和专利技术建设高端宠物主粮标准化智能生产车间，构建覆盖全流程的自动化处理与闭环管控体系，以确保满足公司主营业务未来发展需要，在品牌高端化升级、生产效率提升、产品品质保障的基础上，为公司发展战略实施提供高端产能支持。

项目建成后，在初始产能逐渐释放阶段短期内对公司业绩表现略有影响，但随着产能稳步释放和销售规模的扩大，本项目将有力驱动公司整体业绩迈上新的台阶。从公司战略层面来看，该项目将有力提升公司在宠物食品行业的综合竞争实力，为可持续盈利与长期稳健发展奠定坚实基础。

三全球化布局应对行业洗牌

当前宠物行业正面临深刻变局。一方面，低端产能过剩风险隐现；另一方面，市场集中度极低，CR5仅16.2%，远低于全球范围内的成熟市场。乖宝宠物的连续重磅投资，正是试图以全产业链整合能力和全球化视野，构筑更宽的护城河。

2025年11月，乖宝宠物曾公告拟投资9.5亿元在新西兰建设年产5万吨高端宠物食品项目。叠加此前已投产的泰国基地，乖宝宠物已初步形成“国内（山东）+泰国+新西兰”的全球化产能布局。

这种布局的战略意图清晰，全球化布局能系统性整合新西兰的优质原料、泰地的制造与贸易区位优势，有效分散区域市场风险，匹配全球高端市场需求。

日前，中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅在接受《证券日报》记者采访时表示，乖宝宠物押注高端与智能化制造，将显著加速行业洗牌和中小品牌的出清。头部企业凭借规模效应、技术优势和全球供应链协同，能够拉大成本与专业壁垒。而大量缺乏技术、资金和全链能力的中小品牌，在低端市场陷入价格战，在高端市场无力竞争，生存空间将日益逼仄。