硕腾2025年报透视，动保老大宝座还稳吗？

全球动物保健巨头硕腾（Zoetis）在2026年2月发布了2025年第四季度及全年财务业绩。这份成绩单不仅是对过去一年经营成果的检验，更是一窥全球动保行业格局变化的窗口。

一、业绩全景：增长失速下的喜与忧

首先，让我们通过一组核心数据，快速把握硕腾2025年的整体脉搏：从全球大盘来看，硕腾依然保持着“穿越周期”的韧性，全年营收接近95亿美金，稳坐全球动保头把交椅。然而，如果我们把显微镜对准中国市场，数据却让人倒吸一口凉气。

2025年前三季度，硕腾中国市场累计营收1.77亿美元，同比下滑14%。

第四季度情况进一步恶化，单季度4500万美元的收入使全年业绩定格在2.27亿美元的低点，这一数字不仅创下了近六年的最大季度跌幅，更让中国区营收水平退回到了2019年的状态，几乎腰斩了2022年9100万美元的巅峰记录。

在中国宠物医疗市场，本土企业正在快速崛起。伴随着国产疫苗和治疗药物质量提升，价格优势明显的本土产品正在挤压硕腾等跨国企业的市场份额。而在高端市场，硕腾面临的竞争同样激烈。

硕腾引以为傲的单抗产品线正经历严峻考验。作为骨关节炎疼痛管理的革命性产品，用于犬的Librela和猫的Solensia曾被视为硕腾未来几年的主要增长引擎。

但现实并不乐观。三季度，包括Librela和Solensia在内的OA疼痛业务整体下滑11%，其中Librela全球销售额更是下降15%。下滑原因包括社交媒体上的误解传播，以及兽医诊所治疗就诊量连续三个季度下降，影响了新患者入组。

与此同时，皮肤病产品线也面临增长压力。尽管整体皮肤病业务实现3%的有机增长，但美国市场Apoquel的增长被Cytopoint的下降抵消，原因同样是就诊量减少。

唯一的亮点是驱虫药Simparica系列，实现7%的有机增长，特别是在国际市场表现强劲，部分得益于在巴西的获批。

二、巨头围猎：默沙东、礼蓝、勃林格的“组合拳”

在中国市场遇冷的同时，硕腾面临的竞争压力并未减轻。默沙东、礼蓝、勃林格殷格翰等巨头正通过产品创新和市场细分，不断挤压市场空间。

礼蓝动保：攻势最猛的“挑战者”

数据对比：礼蓝2025上半年总营收24.34亿美元，虽然总量不及硕腾（46.8亿），但其宠物健康业务占比超过52%，且连续八个季度实现增长。

产品打法：礼蓝不仅有Advantage和Seresto等经典“现金奶牛”，还通过收购拜耳动保补齐了拼图。其新产品Credelio Quattro、AdTab表现亮眼，正在从驱虫赛道向更广泛的宠物健康领域渗透。

勃林格殷格翰：深耕“大单品”与数字化

数据对比：2025上半年动保业务营收约26亿欧元（约218亿人民币），同比增长7.6%。

产品打法：勃林格凭借NexGard家族在抗寄生虫领域的统治力持续吸金。更值得注意的是，它正在布局数字健康，计划推出犬类心脏病早期检测技术，试图通过“硬件+软件”构建新的护城河。

默沙东：高端市场的“守门人”

虽然公开的具体宠物板块数据较少，但默沙东凭借其强大的研发实力，在高端处方药和疫苗领域依然保持着极高的壁垒。其产品如Bravecto在长效驱虫市场依然极具竞争力。增速放缓！默沙东如何突围硕腾、勃林格？

三、行业格局初解析：三股力量的博弈

结合上述数据，我们可以清晰地看到当前宠物医疗行业正在形成的三大趋势：

外资“铁三角”的存量争夺

硕腾、勃林格、礼蓝依然牢牢占据着高端市场70%以上的份额。虽然硕腾目前全球领先，但其在中国市场的短期阵痛，给了礼蓝和勃林格抢占份额的机会。未来几年，巨头之间的并购和专利战将更加频繁。

国产替代的“狂飙”时刻

这是一个不可忽视的变量。过去，国产药多被视为“无奈之选”。但现在，情况在变：

政策松绑：农业农村部修订条例，加速创新药审批。

企业崛起：海正动保凭借海乐旺等产品，在犬内驱领域已拿下“全国销量第一”的宝座，国内其他新兴研发力量也在崛起。

市场认可：宠物医院不再盲目迷信进口，疗效、性价比和供货稳定性成为新标准。

四、写在最后

2025年对硕腾来说，是“冰与火”交织的一年。全球市场的稳健证明了其商业模式的强大，但中国市场的暴跌也敲响了警钟——在这个全球最重要的增长极，单纯依靠过往的光环已不再足够。

对于从业者而言，2026年将是充满挑战与机遇的一年。

一方面，要应对国际巨头在创新药上的持续输出；另一方面，也要抓住国产替代和宠物老龄化带来的慢病管理红利。

在这个万亿级的蓝海中，唯有真正懂中国宠物主需求、具备硬核研发实力的企业，才能笑到最后。