宠物背后的资本，你也没得选！

小编想问问养宠物的朋友们，你们体会过宠物在床上窜稀多么刺激吗？今天，小编就来跟大家详细的说说。

实不相瞒，我前段时间养了一只加菲猫。就在上周五，我下班回家，发现了床上的一滩东西，头皮瞬间麻了，幸好铺了防水床单，心态也没全崩，给防水床单扔了，收拾干净后，我对它进行了语重心长的教育，很明显它也意识到在床上窜稀这件事很不妥，之后就去了猫砂盆。

大家都知道，猫的天性，每次上完厕所，都会用脚扒拉几下猫砂盖住。但问题是，它在窜稀，又是长毛，扒拉完那真是抹匀了。于是更恐怖的事情发生了，上完厕所后，它和我确认过眼神，然后一个箭步冲上床，床单、被套、枕头，完成一系列跑酷动作。兄弟们，它是猫啊，而我只是个人啊！这玩意詹姆斯来了也防不住啊。就这样，这个周末，我一次也没有防住。不停的换床单。

宠物医生倒是很热情，自从让我再观察几天后，每天都问精神头怎么样，我也不知道他在问谁，猫还好，能吃能窜贼亢奋，但我已经快疯了，这辈子不想洗床单了。

最终，我还是带它去了宠物医院，一顿检查，拿了药，又给它换了粮。这时候，床单的事已经不重要了，因为一圈下来，我已经没钱买床单了。我算了算，不说看病，光它一个月吃的，都快比我贵了。果然消费排名“女人>婴儿>宠物>男人”不是说着玩的。

那么问题来了，之前一直说人口老龄化，以及单身男女促进宠物经济的发展，既然宠物经济这么赚钱，有没有公司可以投资呢？

不过说实话，在A股也没得选，相关的公司也没几家，龙头自然就是中宠股份。人们舍得给宠物花钱，身处黄金赛道，投资者又没啥选择。按这个思路，中宠股份不得无敌？

然而现实总是喜欢给人一个大鼻兜，之前是挺无敌的，不过自从去年6月份登顶之后，就直接走出了一个双头向下的趋势，像我家猫一样蹿了稀。

按照投资的逻辑，去好行业里寻找好公司。宠物经济这个行业，也的确是个不错的行业。我国的宠物消费行业虽然相较于国外起步晚，但发展速度还是很麻利的。特别是近几年，随着这个那个的，市场规模更是加速扩张，2020年中国宠物食品市场规模达到1130亿，其中宠物干粮813亿，宠物零食403亿。

宠物背后的资本，你也没得选！

不过有一说一，行业发展是不错，内部卷的也是相当厉害，行业格局那是一个稀碎。国内消费排名前十的品牌，市场占有率加起来也就三成多点。且以国外品牌为主，玛氏独占11.4%的市场份额，国内上市公司中宠股份只分到了1.4%。

主粮市场相对没这么稀碎，但也基本都是国外品牌的天下，玛氏自己就独占了将近半壁江山。毕竟国外品牌相对成熟，入局又早，提前抢占了市场，再加上某些“国外月亮圆，狗粮肯定香”的观念，国产品牌的崛起确实挺难的。

对于中宠股份来说，业务收入以宠物零食和宠物罐头为主，主粮占比很小，不到1成。

商业模式也比较简单，在国外市场，就是给人做代加工；在国内采用直销和经销。

虽然刚才叭叭了半天国内市场格局，但中宠股份的主要市场却在境外，2021年上半年，境外收入占到总收入的75%。也就是说中宠股份的收入主要来自于给人代工，而不是自有品牌。

代工有代工的好处，贴上别人的牌，好卖。但缺点也很明显，那就是毛利率低，2021年上半年，境外业务的毛利率不到20%，比境内足足低了将近10个点。

毛利率方面主要也受原材料的影响，毕竟也算是食品加工，就是把原材料进来，然后加工成成品卖出。而中宠股份的原材料主要就是肉类、辅料和包装材料。特别是做零食，总不能给猫狗炸个面鱼吧，所以主要还是肉类。肉类价格的变动也会对中宠股份的毛利率以及业绩造成影响。

特别是鸡肉，虽然公司年报里没说主要原材料是鸡肉，但在产品质量把控里只提到了鸡肉，所以推断它的主要原材料是鸡肉。

同时，中宠股份在回答投资者问题的时候，也说过自己的主要原材料是鸡肉。这样就显得我刚才的推理行为很憨，但是不重要。

这个地方扣的这么细，只是想告诉大家，在分析公司的时候尽可能全面一些，把能够影响公司业绩的因素都找出来，就比如鸡肉价格上涨，势必会压缩中宠股份的业绩。

业绩来看，中宠股份自上市以来一直保持着不错的增长趋势。

但2021年三季度却有点翻车，在收入增长近2成的前提下，利润却下降了将近4成。

从利润表看，增收不增利，一方面是来自毛利率的下降。另一方面就是管理费用等相关费用的上升。三季报披露数据有限，看不到明细。本来中宠股份的净利率也很低，毕竟代工为主，毛利率低，净利率也高不到哪去。一点点变化，就能引发利润的大波动。

但公司解释业绩的变化，主要是受到了汇率变化的影响。按照这个股价走势，四季度的业绩也不会太乐观。

资产负债方面，暂时没看到大问题，三季度来看，短期借款涨了不少，应收账款涨了不少。但是没到不可收拾的地步。具体的也得等年报出来再做比较。

如此看来，中宠股份的失宠，更多的还是在于业绩层面的不理想。另外国外疫情的随心所欲，对主要做出口业务的中宠来说，多少也是有影响的。

一圈看下来，相信大家也会有一种感觉，这公司出不了啥大问题，但看起来怎么也没啥激情呢？确实如此。我也只能说，想做宠物经济，A股确实没得选。

最后，兄弟们关注一波，我再多说几句。

没得选，不代表一定要选。个人认为，现在对于中宠，甚至国产品牌而言，是时候抓住机会，和国外品牌干一架了。行业的东风乘不上，行业的变局再抓不住，那就没啥意思了。行业先发跟不上，电商红利吃不上，互联网营销搞不了，等什么呢？在这个国货逐渐崛起的时代，你需要有一款好的产品，能够让消费者帮你崛起，而不是干等着别人来抬尸。

要想真的实现质的改变，一定不是指着代工，而是要大力形成发展自己的王牌品牌，让自有品牌实现超越。躺着固然舒服，战略转型固然很痛，但不经历一番撕扯，又怎能崛起呢？

另外，除了做零食、食品。我感觉宠物医疗也不错。毕竟春天到了，又有一大批小公猫要去割蛋蛋了。